在经历了两年的经济低谷之后，复苏成为我国经济进入2010年的主旋律。然而，整体经济的回暖，并不意味着所有的行业都能受益其中，行业景气的回升有快有慢，甚至部分行业会出现逆势下行。

为此，《投资者报》数据研究部对A股81个细分行业的绩效表现进行了分析统计，结果表明，汽车整车行业的权益回报率为各细分行业最高，显示器件表现最差。

整体利润率回升

据中报数据，A股截至9月8日的全部1925家上市公司，总共实现销售收入7.92万亿元，实现净利润8303.3亿元，销售净利润率达到10.5%，较2009年中期微幅提高了0.2个百分点，比2009全年提高了0.7个百分点，显示出整体盈利能力的回升势头。

不过，A股公司整体的销售毛利率出现下滑，上半年为32.4%，较2009年全年低了1个百分点，较上年同期则下降了3.6个百分点，不过仍要高于2008年的毛利率水平。

这表明，2010年以来，大宗商品价格的大幅上涨增加了上市公司的成本压力，而同时，公司还无法将这种成本上升完全转移为产品价格的提升，这便导致了毛利率下滑。但是，上市公司通过压缩期间费用等方式保证了净利率的稳中有升。

我们的统计表明，A股公司2010年上半年管理费用占销售额的比重，即管理费用率为7.24%，较2009年大幅下降了1.4个百分点，也要低于2008年的8.02%。营业费用率也是如此，今年上半年由2009年全年的3.85%下降到3.51%，财务费用率则由1.2%降至1.09%。

另一个积极的信号是，A股公司整体的年化投资回报率在2010年上半年也明显回升，达到15.7%，较2009年全年大幅提高了3个百分点，较2008年更是提高了3.8个百分点。

我们注意到，在81个细分行业中，有47个行业的销售净利率较2009年全年有所提升，占比过半，达到58%。至于投资回报率，有54个行业高于2009年全年水平，占比达到67%，其余27个行业则出现下滑。

汽车业回报率居首

今年上半年，汽车整车行业的年化投资回报率高达28.5%，在各细分行业中排名首位，2009年该行业投资回报率只有13.7%，仅排名第16位。

汽车行业在2010年上半年延续了去年产销两旺的势头，购置税优惠幅度的缩减并没有抵挡对乘用车的消费热情，同时，商用车需求也节节攀升，尤其是大客车等细分领域的需求量急速增长。

市场景气的回升大幅提高了汽车整车公司的绩效水平。上半年，行业内21家整车公司总共实现销售额2962.2亿元，同比大增86%；实现净利润187.7亿元，是2009年同期的4倍，甚至比2009年全年还要高出29%。

行业的平均销售毛利率也达到17.4%，较2009年全年大幅提高了3.3个百分点，净利率达到6.3%，较2009年全年也提升了2.2个百分点。

投资回报率较高的行业还包括航空运输、汽车零部件、饮料制造、白色家电、银行等几个行业，它们的年化投资回报率均高于20%。这些行业的利润率也在上半年出现较明显的提升。

而上半年绩效最差的行业是显示器件行业，该行业聚集了一批盈利糟糕的公司，比如京东方、ST安彩、ST三星等，行业整体亏损了1.3亿元，不过这已经比2009年有大幅好转，在2009年上半年，该行业亏损额达到25亿元。

由于亏损，显示器件行业的整体净利润为-1.3%，整体权益回报率为-0.6%，但是较2009年全年分别提高了21.9个百分点和10.3个百分点，行业绩效明显回升。